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IT
2015

n. 14

Relazione speciale

Il Fondo investimenti ACP
fornisce valore aggiunto?

(presentata in virtù dell’articolo 287, paragrafo 4, secondo comma, TFUE)

Équipe di audit

Le relazioni speciali della Corte dei conti europea illustrano le risultanze dei controlli di gestione e degli audit di conformità espletati dalla Corte su specifici settori di bilancio o temi di gestione. La Corte seleziona e pianifica detti compiti di audit affinché abbiano il massimo impatto, tenendo conto dei rischi per la performance o la conformità, del livello di entrate o spese in questione, dei futuri sviluppi nonché dell’interesse politico e pubblico.

Il presente controllo di gestione è stato espletato dalla Sezione di audit III — presieduta da Karel Pinxten, membro della Corte — la quale è specializzata nei settori di spesa relativi alle azioni esterne. L’audit è stato diretto da Klaus-Heiner Lehne, membro della Corte, coadiuvato da: Michael Weiss, capo di Gabinetto; Sabine Hiernaux-Fritsch, capo unità; Lars Markström, capo équipe; Polina Cherneva e Athanasios Tsamis, auditor.

Da sinistra a destra: S. Hiernaux-Fritsch, M. Weiss, K.-H. Lehne, A. Tsamis, L. Markström.

Indice

Glossario e abbreviazioni

Sintesi

Introduzione

La costituzione del Fondo investimenti

Il valore aggiunto apportato dal Fondo investimenti

Estensione e approccio dell’audit

Osservazioni

Nel complesso, le operazioni del Fondo investimenti sono coerenti con altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE

Identificazione e selezione dei progetti

Meccanismi di finanziamento

Il Fondo investimenti dà accesso a finanziamenti a lungo termine e a prestiti in valuta locale e genera un effetto catalizzatore

Finanziamenti a lungo termine

Finanziamenti in valuta locale

Effetto catalizzatore

Conclusioni e raccomandazioni

Allegato I | — | Operazioni approvate, contratti firmati ed esborsi effettuati per il Fondo investimenti nei paesi ACP, su base annua e cumulativamente
Allegato II | — | Ripartizione per strumento finanziario
Allegato III | — | Elenco dei progetti esaminati dalla Corte

Risposte della BEI

Glossario e abbreviazioni

ACP: Gruppo degli Stati dell’Africa, dei Caraibi e del Pacifico.

BEI: Banca europea per gli investimenti.

Come disposto dall’articolo 309 del trattato sul funzionamento dell’Unione europea, la BEI ha il compito di contribuire allo sviluppo del mercato interno. In più, ai termini dell’accordo di Cotonou, la BEI gestisce il Fondo investimenti ACP.

Delegazione UE: L’UE è rappresentata in tutto il mondo attraverso 139 delegazioni e uffici propri. Le delegazioni dell’UE fanno parte della Commissione europea e servono gli interessi dell’Unione europea nel suo insieme.

FES: Fondi europei di sviluppo.

I FES rappresentano lo strumento principale per fornire agli Stati dell’Africa, dei Caraibi e del Pacifico, nonché ai paesi e territori d’oltremare, gli aiuti dell’Unione europea a favore della cooperazione allo sviluppo. L’accordo di partenariato, firmato a Cotonou il 23 giugno 2000 per un periodo di 20 anni («accordo di Cotonou»), è il quadro giuridico che disciplina attualmente le relazioni tra l’Unione europea e questi paesi e territori. Detto accordo mira principalmente a ridurre e, infine, eliminare la povertà.

PMI: Piccole e medie imprese.

PTOM: Paesi e territori d’oltremare.

Sintesi

I

Il Fondo investimenti ACP è stato costituito nell’ambito dell’accordo di Cotonou per un periodo di 20 anni, e ha iniziato ad essere operativo nel 2003. L’obiettivo del Fondo è di sostenere gli investimenti effettuati in tutti i settori economici da soggetti privati e da enti pubblici gestiti secondo logiche di mercato. Tramite vari strumenti finanziari, esso fornisce finanziamenti a medio e lungo termine, mirando così a produrre benefici economici, sociali e ambientali sostenibili.

II

Il Fondo investimenti, che riceve il proprio capitale dal nono, decimo e undicesimo Fondo europeo di sviluppo, è un fondo rotativo di capitale di rischio che è inteso essere sostenibile dal punto di vista finanziario. La sua dotazione finanziaria ammonta in totale a 3 685 milioni di euro. I conferimenti di capitale degli Stati membri sono versati direttamente alla Banca europea per gli investimenti (BEI), che gestisce il Fondo.

III

Ai fini del nostro audit, abbiamo utilizzato operazioni relative a contratti firmati tra il 2011 e il 2014 come base per verificare se il Fondo investimenti abbia fornito valore aggiunto alla cooperazione allo sviluppo con i paesi dell’Africa, dei Caraibi e del Pacifico («paesi ACP») promossa dall’Unione europea (UE). Abbiamo valutato se le operazioni del Fondo investimenti fossero coerenti con altri aiuti allo sviluppo forniti dall’UE ai paesi ACP ed in che misura il Fondo sia riuscito a fornire accesso a finanziamenti a lungo termine ed a prestiti in valuta locale. Infine, abbiamo verificato se le operazioni del Fondo avessero un effetto catalizzatore.

IV

Abbiamo concluso che il Fondo investimenti ha in effetti apportato valore aggiunto alla cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE.

V

Nel complesso, le operazioni del Fondo investimenti sono coerenti con la cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE. I progetti sono stati avviati nel quadro della dotazione di finanza d’impatto. L’obbligo contrattuale di informare i beneficiari finali circa il finanziamento da parte della BEI/del Fondo investimenti non viene sempre rispettato, e l’assistenza tecnica non sempre viene indirizzata verso le piccole e medie imprese (PMI).

VI

Il Fondo investimenti fornisce prestiti a lungo termine e finanziamenti in valuta locale. Esplica inoltre un effetto catalizzatore positivo.

VII

Alla fine della presente relazione, formuliamo due raccomandazioni volte ad aumentare il valore aggiunto fornito dal Fondo investimenti.

Introduzione

La costituzione del Fondo investimenti

01

Creato dall’accordo di Cotonou¹ e dalla decisione sull’associazione d’oltremare², il Fondo investimenti è stato avviato nel 2003, per un periodo di 20 anni. Ha per obiettivo il sostegno agli investimenti effettuati in tutti i settori economici (servizi, energia, telecomunicazioni, trasporti ecc.) da soggetti privati e da enti pubblici gestiti secondo logiche di mercato. Tramite vari strumenti finanziari, esso fornisce finanziamenti a medio e lungo termine, mirando così a produrre benefici economici, sociali e ambientali sostenibili.

02

La Banca europea per gli investimenti (BEI) affianca risorse proprie ai finanziamenti del Fondo. La figura 1 presenta una panoramica delle principali componenti dei fondi forniti dal Fondo investimenti e dalla BEI (con risorse proprie) al gruppo di Stati dell’Africa, dei Caraibi e del Pacifico (ACP) e ai Paesi e territori d’oltremare (PTOM).

Figura 1

Fondi forniti dal Fondo investimenti e dalla BEI (con risorse proprie di quest’ultima) nei paesi ACP e nei PTOM

Fonte: Corte dei conti europea, con dati della BEI.

03

Gli Stati membri versano direttamente alla BEI i rispettivi contributi al Fondo investimenti. Questi fondi sono stanziati a valere sul nono, decimo e undicesimo Fondo europeo di sviluppo (FES). Il Fondo investimenti è gestito dalla BEI, che agisce «per conto» e «a rischio» dell’UE³ e, proprio come avviene per i FES, al di fuori del quadro del bilancio generale dell’UE. Il Fondo investimenti non rientra nell’ambito dell’audit condotto dalla Corte ai fini della dichiarazione di affidabilità, né è soggetto a discarico da parte del Parlamento europeo⁴.

04

Il Fondo investimenti è un fondo rotativo: in altre parole, le entrate e le somme rimborsate al Fondo sono utilizzate per finanziare di continuo le operazioni, per renderlo finanziariamente sostenibile. Al Fondo è stata assegnata una dotazione finanziaria totale di 3 685,5 milioni di euro, a valere sul nono, decimo e undicesimo FES. A fine 2014, gli Stati membri avevano versato al Fondo 2 057 milioni di euro. Maggiori dettagli sul portafoglio del Fondo investimenti nei paesi ACP sono forniti nell’allegato I.

05

Nell’ambito dell’undicesimo FES, alla dotazione finanziaria del Fondo investimenti sono stati aggiunti 500 milioni di euro, da usare come fondi ad hoc («dotazione di finanza d’impatto») per finanziare operazioni con un più elevato impatto sullo sviluppo.

06

Nei conti della BEI, il Fondo investimenti è una voce fuori bilancio. Dalla fine del 2010 alla fine del 2014, il valore del portafoglio del Fondo investimenti è cresciuto, passando da 2,8 miliardi di euro a 4,5 miliardi di euro. Le entrate per questo periodo sono illustrate nel riquadro 1.

07

Secondo l’accordo di Cotonou, il Fondo investimenti deve intervenire a condizioni di mercato, evitando di provocare distorsioni sui mercati locali e di sostituirsi ai finanziamenti privati. Il Fondo investimenti deve anche cercare di produrre un effetto catalizzatore, incoraggiando la mobilitazione di risorse locali a lungo termine e attraendo investitori e finanziatori privati⁵.

Riquadro 1

Portafoglio ed entrate del Fondo investimenti nel periodo 2011-2014 (milioni di euro)

| 2011 | 2012 | 2013 | 2014
Contratti firmati (valore cumulativo) | 3 009,1 | 3 364,1 | 3 835,6 | 4 488,2
Entrate totali per l’anno | 78,4 | 45,7 | 10,3 | 31,2

Fonte: BEI.

08

Per quanto riguarda i termini e le condizioni dei finanziamenti, la differenza essenziale tra i finanziamenti del Fondo investimenti ed i prestiti finanziati con risorse proprie della BEI consiste nel livello del rischio di credito. Mentre le risorse proprie della BEI possono essere impiegate soltanto per prestiti assistiti da solide garanzie e da altri meccanismi di tutela, i fondi forniti dal Fondo investimenti possono essere impiegati anche in presenza di un livello di rischio più elevato. I prestiti finanziati con risorse proprie della BEI sono principalmente utilizzati per progetti del settore pubblico.

09

Il Fondo investimenti fornisce principalmente linee di credito a intermediari finanziari, capitale di rischio tramite investimenti azionari e finanziamenti di progetti infrastrutturali (cfr. allegato II).

Il valore aggiunto apportato dal Fondo investimenti

10

La BEI evidenzia tre particolari modalità con le quali il Fondo investimenti può apportare valore aggiunto⁶:

a)fornendo ai beneficiari nei paesi ACP accesso a finanziamenti a lungo termine;

b)fornendo finanziamenti in valuta locale; e

c)aumentando la credibilità dei beneficiari e mobilitando altre risorse finanziarie, per generare un effetto catalizzatore.

1Accordo di Partenariato ACP-CE (accordo di Cotonou) (GU L 317 del 15.12.2000, pag. 3).

2Decisione 2001/822/CE del Consiglio, del 27 novembre 2001, relativa all’associazione dei paesi e territori d’oltremare alla Comunità europea (GU L 314 del 30.11.2001, pag. 1).

3Cfr. l’articolo 3 del regolamento (CE) n. 215/2008 del Consiglio, del 18 febbraio 2008, recante il regolamento finanziario per il 10° Fondo europeo di sviluppo (GU L 78 del 19.3.2008, pag. 1) e l’articolo 51 del regolamento (UE) 2015/323 del Consiglio, del 2 marzo 2015, recante il regolamento finanziario per l’11° Fondo europeo di sviluppo (GU L 58 del 3.3.2015, pag. 17).

4Ciononostante, il Parlamento europeo ha formulato numerose raccomandazioni a proposito del Fondo investimenti nei paragrafi 53-63 della risoluzione del 29 aprile 2015 «Discarico 2013: bilancio generale dell’UE — Ottavo, nono e decimo FES», P8_TA-PROV(2015)0120.

5Per dettagli, cfr. l’articolo 3, paragrafo 1, lettere a) e b), dell’allegato II all’accordo di Cotonou.

6Relazione annuale 2014 sull’attività della BEI in Africa, nei Caraibi e nel Pacifico e nei paesi e territori d’oltremare, pag. 17 (cfr. http://www.eib.org/infocentre/publications/all/investment-facility-annual-report-2014.htm?lang=en).

Estensione e approccio dell’audit

11

Abbiamo appurato se il Fondo investimenti abbia apportato valore aggiunto alla cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE. Nel far ciò, abbiamo concentrato la nostra attenzione sui due quesiti seguenti:

a)Le operazioni del Fondo investimenti sono coerenti con altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE a beneficio dei paesi ACP?

b)Il Fondo investimenti dà accesso a finanziamenti a lungo termine e a prestiti in valuta locale e genera un effetto catalizzatore?

12

Si è trattato di un audit breve e mirato — il primo audit condotto dalla Corte in questo particolare ambito — espletato tra il gennaio e il maggio 2015. Ha riguardato le operazioni del Fondo investimenti nei paesi ACP relative a contratti firmati tra il 2011 e il 2014. Le operazioni finanziate con risorse proprie della BEI non sono state oggetto di audit, poiché non rientrano nel mandato di audit della Corte. Neanche i finanziamenti ai PTOM sono stati oggetto di audit, poiché gli importi in questione erano molto modesti. L’audit non ha compreso una valutazione dei risultati e degli effetti, e pertanto non vengono tratte conclusioni sull’efficacia del Fondo investimenti per i paesi ACP.

13

Le attività di audit hanno compreso un esame analitico, colloqui con personale della BEI e della Commissione ed un esame dettagliato di un campione di operazioni. È stata inoltre condotta una visita di audit in Kenya e Uganda. Il campione, comprendente una gamma di strumenti e settori di finanziamento, consisteva di 20 operazioni finanziate dal Fondo investimenti (cfr. allegato III). Il campione rappresentava il 35 % del numero complessivo di contratti firmati a titolo del Fondo investimenti con beneficiari dei paesi ACP tra il 2011 e il 2014.

Osservazioni

Nel complesso, le operazioni del Fondo investimenti sono coerenti con altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE

14

Abbiamo verificato se le operazioni del Fondo investimenti fossero coerenti con altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE a beneficio dei paesi ACP. Ciò ha significato esaminare procedure di selezione e meccanismi di finanziamento. A nostro parere, le 20 operazioni esaminate erano coerenti con la politica di sviluppo dell’UE, così come descritta in termini generali nell’accordo di Cotonou.

15

La «dotazione di finanza d’impatto» permette al Fondo investimenti di sostenere progetti dal rischio più elevato, promettendo al contempo un maggiore impatto in termini di sviluppo. La «dotazione di finanza d’impatto» ha un potenziale enorme per aumentare ulteriormente la coerenza con altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE, concentrandosi su progetti che generano un forte impatto in termini di sviluppo nell’ambito dell’obiettivo primario di riduzione della povertà. In seguito a una decisione dell’aprile 2014 sugli strumenti finanziari da utilizzare, due progetti sono stati approvati prima della fine del 2014.

Identificazione e selezione dei progetti

16

La BEI coordina l’identificazione e la selezione dei progetti dalla sua sede centrale di Lussemburgo. Utilizza i propri rappresentanti nei paesi ACP, di concerto con le delegazioni UE ivi presenti. Una recente decisione strategica di accrescere la presenza della BEI nei paesi ACP, e di aprire uffici locali della BEI presso la sede delle delegazioni dell’UE, dovrebbe contribuire a migliorare ulteriormente il coordinamento tra la BEI e la Commissione.

17

Le proposte di finanziamento sono preparate dalla BEI ed includono una descrizione del progetto e della coerenza dello stesso con la pertinente strategia UE di sostegno nazionale o regionale. Quando il comitato del Fondo investimenti⁷ riceve una proposta di finanziamento, alla Commissione europea si chiede di esprimere un parere sulla coerenza della proposta con la politica dell’UE in materia di sviluppo. Una volta approvata dal comitato del Fondo investimenti, la proposta viene presentata al consiglio di amministrazione della BEI, che prende la decisione di finanziamento definitiva.

18

Per tutte le 20 operazioni da noi esaminate, la Commissione aveva espresso parere favorevole. I casi per i quali la Commissione aveva formulato commenti sono stati esaminati nelle attinenti riunioni del comitato del Fondo investimenti.

Meccanismi di finanziamento

Linee di credito

19

Le linee di credito concesse a intermediari finanziari costituiscono il principale strumento impiegato dal Fondo investimenti per andare incontro alle necessità di finanziamento delle piccole e medie imprese (PMI) nei paesi ACP. L’utilizzo di intermediari finanziari per prestare fondi in modo indiretto («finanziamento a due livelli») alle PMI consente potenzialmente di raggiungere molte più PMI, in modo economicamente efficiente, rispetto a quanto sarebbe possibile tramite finanziamenti diretti della BEI. La cooperazione con gli intermediari finanziari dà al Fondo investimenti accesso ad informazioni su sviluppi economici essenziali nel settore privato.

20

La BEI lavora con intermediari finanziari selezionati dopo attente verifiche di due diligence sulla loro performance passata, sulla strategia adottata per il futuro e sull’attenzione posta a prestare ad un’ampia gamma di PMI. Per il Fondo investimenti, l’utilizzo di intermediari finanziari presenta un duplice vantaggio: a) il Fondo fornisce agli intermediari finanziari finanziamenti garantiti a lungo termine, sviluppando così il settore finanziario locale; b) il Fondo stimola l’ulteriore prestito di denaro da parte degli intermediari finanziari alle PMI.

21

Nell’ambito dei controlli di ammissibilità sul corretto impiego delle linee di credito, la BEI ha istituito una «procedura di assegnazione» tramite la quale approva i beneficiari finali prima di concedere una linea di credito all’intermediario finanziario⁸. Secondo questa procedura, l’intermediario finanziario è tenuto a citare la BEI/il Fondo investimenti nell’accordo di prestito concluso con ciascun beneficiario finale, e a riferire alla BEI in merito all’utilizzo della linea di credito.

22

La «procedura di assegnazione» è utile per verificare l’ammissibilità dei beneficiari finali, e non viene utilizzata da molte altre istituzioni di finanziamento allo sviluppo. Abbiamo riscontrato che nei progetti inclusi nel campione la «procedura di assegnazione» ha funzionato come previsto in Uganda, ma non in Kenya, per quanto riguarda l’obbligo di citare la BEI/il Fondo investimenti (cfr. riquadro 2).

Riquadro 2

Uso, da parte degli intermediari finanziari, dei finanziamenti del Fondo investimenti

Nessuna delle tre banche visitate in Kenya aveva citato il finanziamento del Fondo investimenti negli accordi di prestito da esse conclusi con le PMI. A questo riguardo, gli intermediari finanziari non hanno rispettato i propri obblighi contrattuali ed i beneficiari finali non sono stati informati del fatto che la fonte di finanziamento era il Fondo investimenti.

23

Molte linee di credito concesse agli intermediari finanziari sono affiancate da vari tipi di assistenza tecnica⁹. Nonostante fosse previsto che anche i beneficiari finali dovessero beneficiare dell’assistenza tecnica sotto forma di formazione manageriale e sviluppo dei progetti, abbiamo riscontrato che, per le linee di credito esaminate, gli intermediari finanziari non avevano informato le PMI della possibilità di ricevere detta assistenza tecnica.

Investimenti in capitale azionario

24

L’accordo di Cotonou consente di fornire capitale di rischio sotto forma di partecipazioni azionarie, che di norma dovrebbero consentire di acquisire quote di minoranza¹⁰. Le partecipazioni azionarie forniscono alle PMI capitale di crescita per favorire l’inclusione finanziaria, la creazione di posti di lavoro e l’imprenditorialità. Per gli investimenti in capitale azionario, la BEI ha un limite di esposizione pari al 20 % della dotazione di capitale. A fine 2014, la quota azionaria del Fondo investimenti era pari al 13 % della dotazione di capitale.

25

Il Fondo investimenti effettua investimenti in capitale azionario sia direttamente, acquistando azioni di una società, sia indirettamente, tramite un fondo di private equity (cfr. esempio nel riquadro 3). Rispetto ai prestiti, gli investimenti in capitale azionario richiedono una gestione più attiva da parte della BEI. Di solito, la BEI è rappresentata all’interno di comitati consultivi dei fondi, ove può assicurare la coerenza con le strategie scelte e l’allineamento alla politica dell’UE in materia di sviluppo. I fondi di private equity perseguono anche obiettivi ad impatto sociale (cfr. esempio nel riquadro 8 — Fondo di microfinanziamento).

Riquadro 3

Esempio di investimento tramite un fondo di private equity

Il Fondo investimenti ha deciso di investire 10 milioni di euro in un fondo di private equity costituito per effettuare investimenti in imprese di medie dimensioni situate in paesi dell’Africa orientale. La BEI è rappresentata nel comitato consultivo del fondo. La strategia di investimento è di acquisire quote di minoranza strategiche in imprese di medie dimensioni con forti prospettive di crescita. L’intenzione è di effettuare investimenti con un periodo di detenzione di 4-6 anni in un massimo di 14 imprese diverse. Gli investimenti sono concentrati in imprese del settore dei beni di consumo, del commercio al dettaglio, dei servizi finanziari, delle telecomunicazioni e del settore manufatturiero.

Il primo investimento del fondo è stato una partecipazione all’acquisizione del principale produttore di articolo per l’igiene personale in Tanzania. L’acquisizione (buy-out) è stata effettuata per mezzo di un consorzio con una grande banca internazionale e un altro fondo di private equity.

Investimenti diretti in progetti infrastrutturali

26

In molti paesi ACP vi è una reale carenza di infrastrutture di base. Il Fondo investimenti sostiene progetti infrastrutturali per fornitura e produzione di energia elettrica, telecomunicazioni, approvvigionamento idrico e fognature, nonché trasporti, sanità ed istruzione. Un’attenzione particolare è stata prestata a progetti in materia di fonti di energia rinnovabili e contrasto ai cambiamenti climatici. I progetti infrastrutturali possono generare crescita sostenibile, creare posti di lavoro e migliorare l’integrazione regionale.

27

È stato riscontrato che tutti i progetti infrastrutturali esaminati erano coerenti con le altre misure di cooperazione allo sviluppo promosse dall’UE (cfr. esempio nel riquadro 4).

Il Fondo investimenti dà accesso a finanziamenti a lungo termine e a prestiti in valuta locale e genera un effetto catalizzatore

28

Abbiamo verificato se le operazioni del Fondo investimenti abbiano fornito il valore aggiunto atteso. Sebbene oggi la situazione del mercato sia diversa, nei primi anni del Fondo investimenti la BEI è stata uno dei pochi attori sul mercato ad offrire finanziamenti a lungo termine in valuta locale al settore privato. Il Fondo ha anche prodotto un effetto catalizzatore, nel senso che ha attirato fondi aggiuntivi.

Riquadro 4

Esempio di progetto infrastrutturale

Il Fondo investimenti ha investito 30 milioni di euro nella centrale a gas di Kribi, una centrale termoelettrica funzionante con gas naturale in Camerun. La centrale, dal costo progettuale complessivo di 253 milioni di euro, è la prima di questo tipo nel paese, e fornirà elettricità a più di 160 000 famiglie, industrie locali e piccole imprese. La finalità del progetto è di soddisfare la crescente domanda interna di elettricità, a beneficio del commercio, della creazione di posti di lavoro e della crescita economica.

Finanziamenti a lungo termine

29

In tutti i settori, gli investimenti sono di norma più sostenibili se comportano finanziamenti a lungo termine. Se fornito sotto forma di linee di credito agli intermediari finanziari, il finanziamento a lungo termine dà alle banche l’opportunità di disporre di fondi aggiuntivi garantiti. Ciò è utile ai fini di successivi prestiti erogati dalle banche alle PMI bisognose di finanziamenti. Nel campione controllato, la durata media dei prestiti concessi agli intermediari finanziari era di nove anni.

30

La BEI non è il solo attore in questo campo, poiché anche la maggior parte delle altre istituzioni di finanziamento allo sviluppo forniscono finanziamenti a lungo termine. Tuttavia, il Fondo investimenti ha notevolmente incrementato i propri prestiti per linee di credito negli scorsi anni. A fine 2014, le linee di credito rappresentavano il 28 % del portafoglio del Fondo investimenti, contro il 14 % di fine 2010. Questo aumento percentuale riflette l’importanza che i finanziamenti a lungo termine offerti dal Fondo investimenti continuano a rivestire (cfr. riquadro 5).

Riquadro 5

Linee di credito del Fondo investimenti nel periodo 2011-2014 (milioni di euro)

Paese/Regione | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | Totale
Botswana |  |  |  | 20,00 | 20,00
Repubblica dominicana | 15,50 |  | 1,00 |  | 16,50
Ghana | 8,00 |  | 20,00 | 20,00 | 48,00
Haiti | 8,00 |  |  |  | 8,00
Kenya | 13,50 | 76,50 |  | 50,00 | 140,00
Malawi |  |  | 15,00 |  | 15,00
Mozambico |  |  |  | 5,00 | 5,00
Nigeria |  | 100,17 | 120,00 | 50,00 | 270,17
Regionale — Africa |  |  |  | 80,11 | 80,11
Regionale — Caraibi | 50,00 |  |  |  | 50,00
Regionale — Africa orientale | 4,00 | 60,00 | 114,00 | 152,00 | 330,00
Regionale — Africa meridionale |  |  |  | 25,50 | 25,50
Regionale — Africa occidentale | 10,00 |  |  |  | 10,00
Ruanda | 8,00 |  |  |  | 8,00
Seychelles |  | 5,00 |  |  | 5,00
Zambia |  |  |  | 25,00 | 25,00
Totale | 177,00 | 241,67 | 270,00 | 427,61 | 1 056,28

Fonte: BEI.

Finanziamenti in valuta locale

31

Ove fattibile e opportuno, la BEI preferisce concedere prestiti in valuta locale, onde evitare che i beneficiari finali siano soggetti al rischio di cambio¹¹. La politica interna della BEI in tema di rischio di credito limita i prestiti in valuta locale al 20 % della dotazione finanziaria complessiva del Fondo investimenti. Nel corso del periodo 2011-2014, i finanziamenti in valuta locale sono stati più elevati, sia in termini di volume annuo sia in termini di percentuale del portafoglio totale del Fondo investimenti, rispetto a qualunque altro periodo precedente. A fine 2014, l’ammontare prestato in valuta locale ha rappresentato il 18,1 % della dotazione finanziaria complessiva del Fondo investimenti.

32

Fornire prestiti in valuta locale rappresenta un utile mezzo per accrescere l’impatto del Fondo investimenti in termini di sviluppo. Si tratta di una iniziativa che è stata accolta con favore da molti intermediari finanziari nei paesi ACP (cfr. esempio nel riquadro 6).

33

Il finanziamento in valuta locale viene fornito anche da altre istituzioni di finanziamento allo sviluppo, ed alcuni intermediari finanziari sono in grado di gestire da soli il rischio di cambio. Ciononostante, vi è ancora una grande domanda di prestiti in valuta locale, e la BEI svolge un ruolo importante nel soddisfarla.

Riquadro 6

Microfinanziamenti ad Haiti

Ad Haiti è stata aperta una linea di credito ad una istituzione di microfinanza per permetterle di accrescere il portafoglio nel contesto della ricostruzione post-sisma. I beneficiari cui era diretta questa misura sono singoli imprenditori e piccolissime imprese in aree urbane, che si occupano principalmente di attività commerciali, artigianato e servizi. L’importo fornito dal Fondo investimenti, equivalente a tre milioni di euro, è stato erogato in valuta locale (gourde di Haiti). Il rischio di cambio è totalmente a carico del Fondo investimenti. Detta iniziativa consente a piccole imprese locali di accedere a finanziamenti.

Effetto catalizzatore

34

Secondo l’accordo di Cotonou, le operazioni del Fondo investimenti dovrebbero produrre un effetto catalizzatore, incoraggiando la mobilitazione di risorse locali a lungo termine e risvegliando l’interesse di investitori e finanziatori privati stranieri per progetti negli Stati ACP¹².

35

Un semplice metodo per individuare l’effetto catalizzatore consiste nel calcolare i coefficienti di leva dividendo l’importo totale degli investimenti in progetti per il totale fornito dal Fondo investimenti. Sulla base delle informazioni ottenute tramite colloqui con intermediari finanziari e beneficiari finali, il campione esaminato di 20 progetti del Fondo investimenti presenta i seguenti coefficienti di leva (cfr. riquadro 7).

Riquadro 7

Coefficiente di leva

Strumento finanziario | Coefficiente di leva | Osservazioni
Progetti infrastrutturali e prestiti diretti | 4,6 | Costo totale del progetto diviso per l’importo impegnato dal Fondo investimenti
Linee di credito | 3,2 | Il Fondo investimenti finanzia fino al 50 % del costo totale dei progetti
Azioni | 7,1 | Totale fondo di equity diviso per l’importo impegnato dal Fondo investimenti

Fonte: Corte dei conti europea.

36

L’effetto di attrazione di finanziamenti aggiuntivi del Fondo investimenti è a volte difficile da valutare. Detta valutazione cambierà a seconda che si ritenga che il Fondo investimenti «abbia aderito» a un progetto (un’altra istituzione di finanziamento allo sviluppo ha chiesto alla BEI di partecipare ad un progetto) o che ne sia stato «un iniziatore» (il progetto è stato avviato dalla BEI).

37

Ad ogni modo, l’effetto catalizzatore è ritenuto essere un concetto più ampio del semplice effetto leva. Il valore aggiunto apportato dal Fondo investimenti consiste anche nell’incremento di credibilità prodotto dal coinvolgimento della BEI. Una più elevata credibilità dà fiducia ad altri investitori e donatori, e li induce a partecipare a progetti specifici (cfr. esempi nel riquadro 8).

Riquadro 8

Progetti con un forte effetto catalizzatore

Centrale eolica del lago Turkana

Il Fondo investimenti partecipa al finanziamento del progetto della centrale eolica del lago Turkana, del valore di 623 milioni di euro, che è uno dei più ingenti investimenti privati mai effettuati in Kenya, nonché la più grande centrale eolica dell’Africa subsahariana. Il finanziamento del Fondo investimenti ammonta a 150 milioni di euro. Si tratta di un progetto per il quale il Fondo investimenti ha dimostrato un forte effetto catalizzatore: il coinvolgimento della BEI è servito ad incoraggiare altri investitori a partecipare.

Fondo di microfinanza

Il Fondo investimenti ha investito cinque milioni di euro in un fondo di microfinanza diretto ad istituzioni di microfinanza e piccoli produttori attivi nel commercio equo in tutta l’Africa. In totale, il capitale raccolto è ammontato a 22 milioni di euro. Il fondo è stato in origine avviato da tre organizzazioni non governative. Senza il sostegno del Fondo investimenti, molto probabilmente questo progetto non avrebbe avuto luogo.

7Il comitato del Fondo investimenti è stato istituito dal regolamento (CE) n. 617/2007 del Consiglio, del 14 maggio 2007, relativo all’applicazione del 10° Fondo europeo di sviluppo nell’ambito dell’accordo di partenariato ACP-CE (GU L 152 del 13.6.2007, pag. 1). Il comitato è composto dai rappresentanti dei governi degli Stati membri e da un rappresentante della Commissione, quest’ultimo senza diritto di voto.

8La «procedura di assegnazione» non si applica ai microfinanziamenti, per i quali gli intermediari finanziari forniscono alla BEI un elenco di assegnazione globale.

9A titolo di esempio, valutazioni del rischio, due diligence, formazione manageriale, sviluppo di progetti.

10Articolo 2 dell’allegato II dell’accordo di Cotonou.

11Articolo 5, lettera c), dell’allegato II dell’accordo di Cotonou.

12Cfr. articolo 3, paragrafo 1, lettera b), dell’allegato II dell’accordo di Cotonou.

Conclusioni e raccomandazioni

38

Sulla base del lavoro di audit svolto, la Corte conclude che il Fondo investimenti apporta valore aggiunto alla cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE. Il Fondo è coerente con la cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE, fornisce accesso a finanziamenti a lungo termine e a prestiti in valuta locale e produce un effetto catalizzatore.

39

La coerenza del Fondo investimenti con altre aree della cooperazione allo sviluppo con i paesi ACP promossa dall’UE è stata ulteriormente potenziata da quando la BEI ha iniziato ad accettare progetti a rischio più elevato tramite la «dotazione di finanza d’impatto» (cfr. paragrafo 15).

40

In Kenya, abbiamo riscontrato che gli intermediari finanziari non hanno integralmente rispettato l’obbligo di visibilità, consistente nell’indicare il Fondo investimenti negli accordi di prestito da questi conclusi con le PMI (cfr. paragrafi 21 e 22).

Raccomandazione 1
Indicare sistematicamente il Fondo investimenti negli accordi di prestito conclusi dagli intermediari finanziari con i beneficiari finali

La BEI dovrebbe assicurarsi che gli intermediari finanziari includano un riferimento al Fondo investimenti nei contratti di prestito conclusi con i beneficiari finali, in modo che questi ultimi siano informati circa la fonte del finanziamento.

41

L’assistenza tecnica fornita assieme alle linee di credito non è stata sufficientemente mirata ai beneficiari finali (cfr. paragrafo 23).

Raccomandazione 2
Proporre assistenza tecnica in affiancamento alle linee di credito

Per potenziare l’impatto in termini di sviluppo a livello delle PMI, la BEI, insieme agli intermediari finanziari, dovrebbe far sì che i beneficiari finali siano pienamente capaci di beneficiare dell’assistenza tecnica.

42

Il Fondo investimenti svolge un ruolo importante nel fornire accesso a finanziamenti a lungo termine e a prestiti in valuta locale. Ha inoltre dimostrato un effetto catalizzatore positivo (cfr. paragrafi 28-37).

La presente relazione è stata adottata dalla Sezione III, presieduta da Karel PINXTEN, membro della Corte dei conti, a Lussemburgo nella riunione del 22 settembre 2015.

Per la Corte dei conti europea

Vítor Manuel da SILVA CALDEIRA
Presidente

Allegati

Allegato I

Operazioni approvate, contratti firmati ed esborsi effettuati per il Fondo investimenti nei paesi ACP, su base annua e cumulativamente

(milioni di euro)

| 2003-2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | Totale
Operazioni approvate | 3 396,3 | 429,6 | 617,0 | 818,0 | 443,6 | 5 704,6
Contratti firmati | 2 816,1 | 193,0 | 355,0 | 471,5 | 652,6 | 4 488,2
Esborsi | 1 401,4 | 305,5 | 315,1 | 277,2 | 290,5 | 2 589,7

Fonte: BEI.

Allegato II

Ripartizione per strumento finanziario
Importi dei contratti firmati tra il 2011 e il 2014

Fonte: BEI.

Allegato III

Elenco dei progetti esaminati dalla Corte (importi in milioni di euro)

N. | Paese | Denominazione del contratto | Importo del contratto firmato dal Fondo investimenti | Importo totale del progetto¹ | Anno di firma | Settore/strumento
1 | Camerun | Centrale a gas di Kribi | 29,5 | 260 | 2012 | INFRA (Energia)
2 | Haiti | ACME Haiti, prestito in valuta locale | 3,0 | 6 | 2011 | Linea di credito
3 | Kenya | Centrale eolica del lago Turkana | 150,0 | 623 | 2014 | INFRA (Energia)
4 | Kenya | PEFF per la Family Bank | 10,0 | 20 | 2013 | Linea di credito
5 | Kenya | Finanziamenti per alloggi | 20,0 | 50 | 2012 | Linea di credito
6 | Kenya | Strumento di microfinanza per la Family Bank | 10,0 | 20 | 2013 | Linea di credito
7 | Kenya | Shelter Afrique | 15,0 | 38 | 2013 | Sviluppo urbano
8 | Malawi | Linea di credito Malawi | 15,0 | 30 | 2013 | Linea di credito
9 | Maurizio | Mauritius Airport Hotel | 8,0 | 21 | 2012 | Turismo
10 | Nigeria | Access Bank | 50,0 | 125 | 2012 | Linea di credito
11 | Regionale — Africa | Fondo ADENA | 12,0 | 100 | 2011 | Azioni
12 a) | Regionale — Africa | EDFI/EFP-Proparco | Parte di un impegno di 100 milioni di euro all’EDFI/EFP | 75 | 2013 | Prestito
12 b) | Kenya | EDFI/EFP-FMO | 45 | Linea di credito
13 | Regionale — Africa | Fondo catalizzatore | 8,93 | 125 | 2011 | Azioni
14 | Regionale — Africa | Fondo convergenza TIC | 19,25 | 145 | 2012 | Azioni
15 | Regionale — ACP | FEFISOL | 5,0 | 22 | 2011 | Azioni
16 | Regionale — Africa | PTA Bank | 80,0 | 160 | 2014 | Linea di credito
17 | Tanzania | NMB — PEFF | 50,0 | 107 | 2013 | Linea di credito
18 | Tanzania | NMB — Microfinanza | 20,0 | 88 | 2013 | Linea di credito
19 | Uganda | Crane Bank | 28,0 | 56 | 2014 | Linea di credito
20 | Uganda | EADB | 25,0 | 50 | 2012 | Linea di credito

1Importi impegnati al momento dell’audit.

Risposte
della BEI

Sintesi

La Banca europea per gli investimenti accoglie favorevolmente la relazione finale della Corte dei conti europea intitolata «The ACP Investment Facility (ACP IF): does it provide added value?». L’attività di controllo di gestione ha consentito di valutare la coerenza e la pertinenza, su un campione rappresentativo di progetti finanziati dal Fondo Investimenti, sotto il profilo degli obiettivi di sviluppo dell’Unione europea secondo il disposto dell’accordo di Cotonou. Consideriamo accettabili l’insieme delle conclusioni e delle raccomandazioni adottate dalla 3a Sezione.

Osservazioni

Meccanismi di finanziamento

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Il Fondo Investimenti finanzia effettivamente progetti di infrastrutture di base stricto sensu (particolarmente privati) nei settori dell’energia, trasporti, telecomunicazioni e idrico. Gli interventi nei campi dell’istruzione e della sanità restano al momento effettuati nel quadro dei prestiti intermediati (attraverso linee di credito oppure prese di partecipazione in fondi d’investimento), specificatamente nell’ambito della dotazione dedicata agli investimenti ad impatto introdotta nel 2014. L’obiettivo è aumentare l’accesso alle cure mediche e all’istruzione, soprattutto per le fasce più vulnerabili della popolazione, sostenendo lo sviluppo dell’offerta da parte delle aziende private. Prevediamo tuttavia d’intervenire più direttamente appoggiando le infrastrutture di base di questi due settori, affiancando interventi in «blending», ovvero prestiti BEI insieme a sovvenzioni dell’UE.

Conclusioni e raccomandazioni

Raccomandazione 1

Il riferimento sistematico alla fonte finanziaria nei contratti di prestito stipulati tra intermediari finanziari e beneficiari finali è già oggetto di una clausola contrattuale figurante in tutti i nostri contratti d’intermediazione finanziaria. Ci impegniamo a rafforzare i nostri sforzi per assicurare che vi sia un’effettiva messa in atto della clausola. In seguito al controllo di gestione effettuato, abbiamo già sollecitato i nostri partner keniani¹ a rispettare attivamente quest’obbligo contrattuale. Veglieremo attentamente in futuro su quest’aspetto cruciale di assicurare la visibilità dell’azione dell’Unione europea nell’ambito dell’accordo di Cotonou.

Raccomandazione 2

Se effettivamente una componente significativa dell’assistenza tecnica è diretta a migliorare le capacità delle istituzioni finanziarie locali (in particolare delle banche commerciali e delle istituzioni di microfinanza), nell’ottica di un complessivo ammodernamento del settore finanziario nei Paesi ACP, i programmi di assistenza tecnica si rivolgono anche in minor misura ai beneficiari finali, agli imprenditori, per contribuire a rendere bancabili un maggior numero di progetti d’investimento delle PMI. I nostri interventi di assistenza tecnica più recenti hanno già iniziato a rivolgersi direttamente anche alle imprese. Rileviamo tra l’altro che, nell’ambito dell’11° Fondo europeo di sviluppo (FES), la BEI intende approfondire la cooperazione con la Commissione europea, soprattutto nelle operazioni dirette allo sviluppo del settore privato finanziate in «blending» (prestiti BEI affiancati da sovvenzioni dell’UE). Questo consentirà di ampliare il volume e la tipologia di assistenza tecnica offerta ai beneficiari finali delle risorse del Fondo Investimenti. È in corso uno scambio di vedute su alcuni approcci concreti da intraprendere.

1Progetto SHELTER-AFRIQUE COMMUNITY DEVELOPMENT.

QJ-AB-15-015-IT-E    ISSN 1977-5709

Il Fondo investimenti per i paesi ACP, gestito dalla BEI, è un fondo rotativo di capitale di rischio che sostiene gli investimenti attuati da soggetti privati e soggetti pubblici gestiti secondo logiche di mercato nel gruppo di Stati dell’Africa, dei Caraibi e del Pacifico. Tramite vari strumenti finanziari, fornisce finanziamenti a medio e lungo termine, mirando così a produrre benefici economici, sociali e ambientali sostenibili.
La Corte conclude che il Fondo investimenti apporta valore aggiunto e che le sue operazioni sono nel complesso coerenti con la cooperazione allo sviluppo promossa dall’UE con i paesi ACP. L’obbligo contrattuale di informare i beneficiari finali circa il finanziamento da parte della BEI/del Fondo investimenti non sempre viene però rispettato, e l’assistenza tecnica non sempre viene indirizzata verso le piccole e medie imprese.